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中文传媒(600373):图书出版发行业务稳健增长 游戏业务有望迎来新生机

时间:2020-03-01    机构:华西证券

出版和游戏双轮驱动,公司业务稳健增长公司主营业务包括图书出版发行和游戏业务。出版和发行业务长期保持稳中略有增长态势,一般图书业务颇具看点;游戏业务收入主要依赖智明星通,智明星通老游戏持续贡献稳定流水,使得游戏业务利润长期保持稳定。

游戏业务有望焕发生机,带动公司估值修复

公司游戏业务集中于子公司智明星通,智明星通是一家集研发、运营于一体的国际化精品移动网络游戏公司,自研和发行多款精品游戏,是中国游戏出海领域排头兵。

公司新研发的SLG 游戏《Gameofsurvival》正在内测阶段,目前内测数据表现良好,未来流水值得期待。该游戏有望成为新爆款,带动游戏业务焕发新生机。

安全边际高且业绩有弹性,强烈推荐买入

公司出版发行和游戏业务长期稳定增长,尤其游戏业务有望焕发新生机,当前公司估值低安全边际高,未来业务有看点,强烈推荐买入。预计公司2019—2021 年分别实现营收115.8 亿元、120.7 亿元、127.8 亿元,同比增长0.58%、4.26%、5.84%;实现归母净利润17.98 亿元、20.22 亿元、22.52 亿元,同比增长11.08%、12.45%、11.35%;对应PE 分别为10.71x、9.53x、8.56x,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示

新游戏流水不达预期风险、股权激励计划推进不达预期风险。